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皇冠体育(www.hg108.vip)_十大机构论市:中期行情持续数月 科创板率先突围

admin2022-06-159

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  本周沪指上涨2.08%,下周A股将如何运行?我们汇总了各大机构的最新投资策略,供投资者参考。

  中信策略:政策合力催化资金接力 中期行情将持续数月

  疫情明显改善后前期的各项政策将集中起效,预计6月起国内经济快速修复,政策合力催化资金接力,A股中期行情将持续数月,建议继续坚定布局四大轮动主线。一方面,预计5月国内宏观数据在生产、投资、消费、出口上均有不同程度反弹,稳经济总动员后,一揽子稳增长政策的传导性和执行力提升,前期积蓄政策的效果将集中显现,国内经济已处于持续数月的中期修复通道中,在6月将步入加速修复阶段。另一方面,外资对A股的风险偏好将持续修复,而国内资金前期以博弈和调仓为主,在行情初期的超跌反弹阶段参与率不高,以绝对收益为代表的资金仓位仍处于偏低水平;后续随着基本面快速修复强化市场共识,外部扰动逐步缓解,国内政策合力显现将催化增量资金接力入场。A股行情已从4月下旬开始的超跌反弹阶段切换至6月开始的中期慢涨主行情阶段,建议继续坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大轮动主线。

  兴证策略:科创有望类似2012年的创业板 率先突围

  2022年的科创或成为引领新一轮上行的主线方向:1)宏观环境上,经济同样正经历一个从下行到企稳的过程。但随着经济逐渐开始复苏,国内的聚焦点将从短期的“稳增长”、“防风险”重回长期“独立自主”、“高质量发展”。2)政策环境上,当前中美大国博弈背景下,推动科技创新、实现科技自立自强是时代的需求,科创板也将肩负起推动经济转型升级、加速科技创新重任。一如2012年,政策持续加码“调结构”、“互联网+”加速经济转型,创业板也恰逢其会,肩负时代使命、趁势而起。3)定位和结构上,科创板定位清晰,聚焦“硬科技”赛道,主要覆盖电子、电气设备、机械设备、计算机、生物医药等行业。4)盈利水平上,2021年一季度以来科创板业绩便持续领跑市场。并且,在高研发投入的支撑下或更具持续性。5)估值水平上,经历大幅调整后,已有近4成的科创板个股股价低于发行价,科创50指数从高位调整至今几乎腰斩,估值也处于历史低点,中长期配置性价比凸显。6)资金配置上,当前科创板仍是机构低配、“人少的地方”,且加仓的方向明确。尤其是,2021年下半年以来,在科创板遭遇大幅调整的情况下,市场仍在逆势增配。7)筹码结构上,科创板打新收益回落有望加速资金“掘金”存量。

  国君策略:还没到可以总攻的时候

  指数逼近关键位置,是战还是不战?3200以上不宜追高。本周A股活跃度开始扩散至前期跌幅较大但并没有基本面预期改善的板块,行业轮动明显加快,上证指数距离3200点仅一步之遥。本周A股结构还出现了两端走的行情,电子、计算机等成长板块和疫后消费板块大幅上涨,而地产、煤炭与建筑等板块遭到抛售。市场定价的结构似乎在预示未来经济将进入强劲的复苏,甚至不需要有力的稳增长,这与当前投资者所普遍认知的经济弱复苏的预期有着巨大的差异。我们在前期策略报告多次提及,二季度业绩悲观预期钝化,叠加政策宽松与流动性充裕,驱动了当前的“吃饭行情”。但是,当时间步入6月中下旬与7月,疫后需求强度与基本面修复将进入证实/证伪,在缺乏足够、显性、持续的信用扩张动能之前,我们维持3200以上不宜追高的判断。

  中金策略:A股短期“复苏交易”与中期“不确定性”

  随着前期市场过度悲观的预期已得到一定的修复,我们认为市场可能逐步进入基本面修复的验证阶段,并且需要更多考虑中期的主要矛盾,我们近期发布的2022年下半年展望《“稳”而后“进”》指出中国进入“后地产时代”需要寻找新均衡,海外“胀”后有“滞”,外需继续放缓,消费及服务复苏及稳增长政策落地可能受制于疫情潜在的干扰,这些因素会限制增长复苏弹性,下半年的增长态势高度取决于中国稳增长政策的效果及外需等因素的综合影响。展望后市,我们重申市场在政策、估值和资金情绪等方面都具备偏底部的一些特征,市场已经具备中线价值;市场环境依然有一定挑战,后续更多上升空间则需要更多积极的基本面催化剂。尤其是盈利预期的环比改善可能较为重要,在国内“稳增长”加码和海外增长下行的背景下,未来重点关注国内基本面的疫后修复力度,重点包括房地产、消费需求等。

  国海策略:稳扎稳打 对市场继续偏乐观

  对市场继续偏乐观,5月份提示市场进入到可为期,随着政策密集落地、经济数据边际改善以及海外紧缩预期的逐步缓释,市场仍处于找机会的阶段,稳扎稳打,结构上看好To G和可选消费两条主线。稳增长政策进入第二阶段,将助力风险偏好的提升,政策重心由全国转移至地方,全国层面重点在于督察落实33项稳增长举措,地方层面重点聚焦基建投资和消费两个方面。5月下旬以来超过20个省市对新老基建进行部署,就大宗消费开展消费券、补贴等措施。稳增长政策进入第二阶段,将助力风险偏好的提升,政策重心由全国转移至地方,全国层面重点在于督察落实33项稳增长举措,地方层面重点聚焦基建投资和消费两个方面。5月下旬以来超过20个省市对新老基建进行部署,就大宗消费开展消费券、补贴等措施。

  国盛策略:V型反转会否重演?

  20年疫情冲击后,A股实现了从深V反弹到趋势反转的无缝衔接,这种情形在后市会重演吗?需要再次强调的是,A股的至暗时刻已过,底部也基本探明,战略上已无悲观必要;但在300点反攻后,节奏上不必急于一时,一者是当前的市场环境下,A股想要复刻20年疫后深V反转的难度较大,二者是超跌动能和空间兑现后,市场需要右侧信号的确认。长线资金建议聚焦大消费与科创50的战略机遇。若内生性信用扩张在下半年实现,市场也将迎来真正的反转:(一)行业轮动,谁来接力稳增长?——大消费。基于稳增长周期风格轮动规律和“货币-信用-实体”三元框架,消费股有望接力稳增长成为中期市场主线,大消费的战略配置机遇已经渐行渐近。(二)长期配置板块性价比之王——科创50.高增+低估+低配的科创板已经进入战略布局窗口。

  华西策略:U型2.0行情延续 由普涨到结构分化

  我们在5月1日研报中,曾预判本轮U型行情中上证综指的波动区间或在【3000-3200】。本轮从2900点-3150点定义为技术性超跌反弹,后续行情驱动因素在于企业盈利。当前,我们认为本轮U型行情已步入2.0阶段,即:A股行情由“技术性超跌反弹”到由“企业盈利”驱动,由“普涨”行情到“结构分化”行情,市场波动或有所加大。在当前时点,我们不建议继续追高,而是待U型行情2.0阶段的相对底部区间再布局。在保持适度仓位的同时,精选优质个股成为未来获得超额收益的唯一途径。中长期角度来看,A股处于夯实底部区间,中枢逐步上移的趋势并没有发生改变。行业配置上,关注二条投资主线:1)低估值高景气板块:石油石化、采掘、有色金属等;2)新能源新能源车上下游产业链高景气板块:电网、光伏、储能风能、氢能等。

  民生策略:回不去的“从前” 通胀主线逐渐回归

  在疫情复工复产中,经济企稳预期降低了系统风险,流动性宽松下,带来了5月份成长股的友好环境。未来的场景是:一种是需求恢复开始体现弹性,上游整体处于库存、产能冗余较低的状态将会让矛盾暴露,而3季度开始CPI端通胀中枢也会上移;另一种是如果中国需求恢复较弱,那么国内因素就会再次让位于全球滞胀交易,而当下海外能源的短缺和价格上行正在加速,大宗品之间的关联性正在逐步显现。三大资源(能源、金属、运输)仍然是未来更好主线,而部分价值股(区域银行、房地产)的修复也即将重启,成长的机遇挖掘与边际交易不应逆长期趋势而行。推荐:油气、铝、铜、动力煤、油运、黄金、房地产、化肥、银行军工,主题关注:高标准农田。

  广发策略:本轮疫后复苏线索与20年有何不同?

  A股“不卑不亢,价值先行”,兼顾小盘成长股。我们重申: “市场将从21.12-22.4的泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会”,相较于2020年,本轮疫后修复会面临来自出口/地产支撑转弱以及就业压力,投资线索上可沿着稳增长&通胀受益、宽信用发力、疫后复苏方向展开,当前国内政策经济环境逐步改善而美联储仍将紧缩的组合下建议首要关注价值股,其次关注受益于民营企业信用环境改善且前期超跌的小盘成长股(市值500亿以下) ,推荐:(1)“旧式”稳增长发力&通胀受益链条(地产/消费建材/煤炭/钾肥);(2)宽信用发力方向:民企信用环境逐步改善且交易结构健康赔率更吸引的小盘成长股(半导体设备等),以及“能源安全”战略下景气催化的油气/新能源结构性机会(光伏电池组件等);(3)“疫后复苏”线索:寻找制造/出口/消费服务的供需修复领域(汽车/商贸零售/医美等)。

  西部策略:疫情修复之后市场交易什么

  本轮周期业绩底大概率是U型底而非V型底,对于市场底仍应保持耐心。从历史上看,除非存在类似2008年和2020年的强政策 *** ,企业盈利能够出现快速改善呈现V型反转,多数情况下业绩底部往往是U型甚至是W型底。其次,从金融环境来看,去年10月以来是虽然社融底部已现,但是修复强度仍然偏弱,这也意味着较难出现类似2020年下半年的企业投资热潮。再次,从当前所处的经济周期环境来看,正处于短期库存周期高位和产能周期下行阶段,经济内生动能偏弱,也压制了企业的再投资意愿。疫后复苏反弹进入下半场,以慢制快稳中求胜。随着近期联储加息预期阶段性修正,国内稳增长政策逐步落地,上海疫后恢复有序展开,疫后修复反弹进入下半场,风格选择会比市场整体判断更加重要。从结构上看重点关注四条主线:1)随着通胀预期逐步升温,CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情;2)有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业;3)疫后复苏相关的快递物流,餐饮旅游,机场航空,以及传媒等线下经济相关行业;4)受益于人民币汇率贬值的纺服,轻工等。

(文章来源:东方财富研究中心)

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