皇冠体育寻求亚洲战略合作伙伴,皇冠代理招募中,皇冠平台开放会员注册、充值、提现、电脑版下载、APP下载。

首页财经正文

casino online vaobo88(www.84vng.com):蔚来(NIO.N)2022三季度业绩点评:三季度毛利率低于预期 4Q22E关注疫情与供应链

admin2022-11-134xsmb cặp

ô để la gì(www.84vng.com):ô để la gì(www.84vng.com) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。ô để la gì(www.84vng.com)game tài Xỉu ô để la gì online công bằng nhất,ô để la gì(www.84vng.com)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

  3Q22 业绩公布,毛利率低于预期:总收入同比+33%/环比+26%至人民币130.0亿元(vs. 我们预期约人民币128.2 亿元),毛利率同比-7.0pcts /环比+0.3pcts至13.3%(vs. 我们预期约14.8%),汽车业务毛利率同比-1.6pcts /环比-0.3pcts至16.4%(vs. 我们预期约18.0%)。3Q22 Non-GAAP 归母净亏损同比扩大507%/环比扩大58%至人民币34.6 亿元。我们判断,3Q22 收入基本符合预期,毛利承与Non-GAAP 归母业绩低于预期,1)老车型权益放大,导致均价环比回落;2)充换电等投入扩大,拖累其他业务毛利率;3)经营费用增加。
  疫情/供应链仍为爬坡关键:1)3Q22 交付量同比+29%/环比+26%至3.2 万辆,汽车业务收入同比+38%/环比+25%至人民币119.3 亿元(ASP 同比+6.8%/环比-1.2%至人民币37.8 万元)。2)3Q22 Non-GAAP R&D 费用率同比+8.6pcts/环比+1.6pcts 至19.8%,Non-GAAP SG&A 费用率同比+2.2pcts/环比-1.1pcts至19.2%。3)截至2022/9/30,包括短期投资等在手现金等价物合计约人民币514 亿元。我们判断,1)3Q22 交付量受疫情反复+供应链紧缺影响,预计当前供应链制约因素已有所缓解,管理层指引4Q22E 交付量约4.3-4.8 万辆;2)鉴于碳酸锂价格维持高位+老车型权益放大压力,,

casino online vaobo88(www.84vng.com):casino online vaobo88(www.84vng.com) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。casino online vaobo88(www.84vng.com)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,casino online vaobo88(www.84vng.com)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

,预计4Q22E 毛利率环比稳定。
  高端品牌定位明确+下沉中端市场规划,销量/资金是新势力的核心:我们判断,1)特斯拉降价符合预期,预计或进一步加剧纯电市场竞争;鉴于蔚来高端品牌定位+全新车型较强竞品力,预计其受影响程度相对有限;短期交付仍由疫情/供应链等因素决定。2)蔚来为产业链/研发+市场/渠道+充换电+品牌等布局最为广泛的新势力,我们预计销量/资金是新势力的核心;当前蔚来在手现金充沛,精准投入+高效产出+较强兑现能力是决定估值高低的关键。管理层指引核心业务仍有望在4Q23E 盈亏平衡,产业链垂直一体化的长期25%-30%毛利率可期。
  维持“增持”评级:鉴于碳酸锂价格维持高位、疫情/供应链的不确定性、经营费用或仍将持续扩大,下调2022E-2024E Non-GAAP 归母业绩46%/61%/56%,预计2022E-2023E Non-GAAP 归母净亏损分别约人民币100.7 亿元/50.2 亿元、2024E Non-GAAP 归母净利润约人民币16.5 亿元。鉴于市场风险,下调目标价至US$12.86(对应约1.45x 2023E PS),维持“增持”评级。
  风险提示:供应链紧缺;需求不及预期;交付量不及预期;新车上市不及预期;毛利率爬坡不及预期;竞争加剧;成本费用控制不及预期;NOP+与Baas/换电业务不及预期;融资/摊薄风险;疫情反复;市场风险/金融风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

,

Tài Xỉu bóng đá hôm nay(www.vng.app):Tài Xỉu bóng đá hôm nay(www.vng.app) cổng Chơi tài xỉu uy tín nhất việt nam。Tài Xỉu bóng đá hôm nay(www.vng.app)game tài Xỉu đánh bạc online công bằng nhất,Tài Xỉu bóng đá hôm nay(www.vng.app)cổng game không thể dự đoán can thiệp,mở thưởng bằng blockchain ,đảm bảo kết quả công bằng.

网友评论

热门标签